机构：天风证券

盘考员：孙海洋

牙膏抗敏锐领域市占率握续教育

在抗敏锐细分领域，近5年冷酸灵线下零卖商场领有超60%商场份额，是中国抗敏锐牙膏商场的教化品牌。公司口腔照应业务要点聚焦抗敏锐功能领域，积极布局了以中国发明专利“生物矿化抗敏技能”为中枢的抗敏锐3.0技能矩阵；打造了以抗牙齿敏锐技能为中枢的“1+X”中枢技能壁垒，拓展了基于抗敏锐为中枢的强相干产物商场，以全方向得志糜费者好意思白、护龈、抗糖、崭新语气等各类化、各别化需求。

适度2024年6月，登康口腔旗下主力品牌冷酸灵牙膏线下零卖商场份额达到8.57%，份额进入行业前三，保握了相识握续增长。公司将链接坚握聚焦口腔的计谋，握续精益筹划，握住扩大品牌和商场势能。

趣味新兴渠谈的业态发展

通过握续的搭建与优化，公司已酿成了高效协同发展的多渠谈运作格局，制定了“精耕分销、强化 KA、电商和新零卖并举、拓展新渠谈”的销售渠谈策略，酿成了线上线下多渠谈协同发展的细致态势。

公司基于对线下零卖业态发展及糜费者购物民风变化的洞悉，及时进行营销策略的养息，通过大单品组合践诺、品类联动、要点节沐日的促销、新品践诺等活动，强化线下购物的场景体验以及O2O线上到家业务的拓展，教育产物的触达和销售飘荡。

昔日，公司将链接全面深切全域全渠的立体化营销收集建立和营销格局的改换，依托客户、精耕分销、深切KA、电商和新零卖并举、拓展新渠谈，握续扩大渠谈上风，教育公司空洞竞争能力。

口腔健康新业务发展可期

公司当今依然开导和上市第二类医疗器械冷酸灵牙齿脱敏剂和口腔溃疡含漱液，第一类医疗器械冷酸灵牙科用毛刷，以及口腔卫生用品如口腔抑菌膏、口腔抑菌液等，并积极开导口腔智能新产物；同期在寰宇OTC 药店领域开展相干协作与布局，并积极稳健鼓吹企业向高端制造和口腔医疗、口腔好意思容功绩产业计谋延迟。

公司当今与国内口腔医学内行积极开展产学研协作神气，将积极稳健鼓吹企业向高端制造和口腔医疗、口腔好意思容功绩产业计谋延迟，竭力于于于成为口腔健康与清秀产业的引颈者。

督察盈利预测，督察“增握”评级

公司沿着“口腔大健康”干线，积极发展包括口腔照应、口腔医疗、口腔好意思容、口腔成本科罚在内的四伟业务板块。

在口腔照应领域：品牌方面，推动品牌价值升级，打造全域全渠的多品牌矩阵，同期加快向全域数字化营销转型，促进品牌传播向品效合一改换迭代；产物方面，围绕牙膏、牙刷、漱涎水等口腔清洁用品的主要赛谈作念大作念强，同期加大研发插足，积极蔓延电动牙刷、口腔抑菌含漱液、口腔抑菌膏、牙齿脱敏剂等专科口腔照应产物。从口腔清洁照应领域向电动口腔照应用品、口腔卫生用品及口腔医疗器械用品等领域丰富壮大。

咱们瞻望公司24-26 年买卖收入15.3/17.6/20.5 亿元，归母净利润区分为1.61/1.93/2.27 亿元，对应EPS 区分为0.94/1.12/1.32 元/股，PE 区分为34/28/24x，督察“增握”评级。

风险领导：行业竞争加重；销售不足预期；关节东谈主才流失风险

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