（原标题：以价换量，盐津铺子“断臂求生”？）

文丨张超出品丨牛刀财经（niudaocaijing）

盐津铺子很思向天再借五百年，让量贩零食的红利可以再持续得久少量。

3月份，盐津铺子公布2023年年报，以及2024年一季度功绩。

公司年度买卖收入41.15亿元，同比增长42.22%；包摄于上市公司激动的净利润为5.06亿元，同比增长67.76%。

收获单挺好，公布财报的第二天，盐津铺子股价就出现逆势涨停，带动总共这个词零食板块随着一说念高潮。

扎眼少量就会发现：股价狂欢的背后，是盐津铺子近几年来持续下滑的毛利率。

4月份，盐津铺子召开2023年功绩讲明会，默示毛利率持续下跌是受到渠说念结构变化、物流用度归集到买卖老本、原材料价钱波动等要素的影响。

再把时刻线拉长少量，会发现盐津铺子这几年换了一个叮咛，老敌手良品铺子、三只松鼠还在走高端道路，它照旧运转挖掘极致的性价比。

咫尺来算作果可以，但搭上零食量贩这条“大船”，盐津铺子就真的能够行稳致远吗？

01、盐津铺子惬心不再，高增速长已成昨日黄花

盐津铺子是有点气派在身上的。

从2005年创立，到2017年上市，盐津铺子只用了12年时刻，就成为“失业零食自主制造第一股”。

前几年一场短暂其来的疫情，让九行八业遭逢隆冬，零食行业也没能逃过。

在寰球齐濒临逆境的时候，敢折腾，会折腾，就成了盐津铺子的一大特质。

之前几年，盐津铺子前有竞争敌手会剿，后有零食量贩店追逐，发展空间一直被挤压，濒临着“线上打不外、线下显舛讹”的逆境。

于是，盐津铺子运转了折腾之路，大刀阔斧的转型、变革，搞了许多技俩。

一方面，盐津铺子从2021年起就运转布局零食量贩店，另一方面，盐津铺子运转转变销售渠说念，从依赖线下门店，到电商、零食量贩店等新渠说念为主，大型商超为辅。

2017年上市时，直营KA商超渠说念在盐津铺子的营收占比高达54%，发展到2023年，占比只剩下8%。

新零卖和其他渠说念已成为盐津铺子的主要营收开头，营收占比进步70%。

矫正带来的成果亦然很显耀的。刚运转那几年，盐津铺子搭上零食量贩渠说念这趟顺风车，一直是在快车说念决骤。

盐津铺子2021年下半年入局零食量贩渠说念，2022年、2023年，盐津铺子的KA商超直营渠说念在抑止萎缩，买卖收入同比分辩下跌43.63%、10.03%；而经销渠说念则在平价零食的渠说念红利下每年保持40%的增速；新媒体为主的电商渠说念则在相对低的基数下以201.38%、98.04%的超高速推广。

2017年上市时，盐津铺子的买卖收入为7.54亿元，到了2023年增长至41.15亿元；净利润则从0.66亿元上升至5.06亿元，累计增长近7倍。

不外随着各大零食物牌齐在零食量贩渠说念赛马圈地，盐津铺子在2年时刻的横蛮增长之后，照旧初显舛讹。

2023年年报当中可以看到，盐津铺子2023Q4总营收增速仅余20.22%，归母净利润增速仅剩32.64%，扣非归母增速仅有21.23%，与前期动辄翻倍的增速造成光显对比。

也即是说，盐津铺子的直营渠说念营收仍然在持续萎缩，而经销商渠说念及电商渠说念增速也运转下滑。

除了增长速率减速，盐津铺子的毛利率也在抑止走低。

财务数据涌现，2020年至2023年，盐津铺子的销售毛利率分辩为44%、36%、35%和34%。

背后的原因其实不难猜。

零食量贩这种情势自己即是卷价钱，当低毛利渠说念收入占比越来越大，盐津铺子的抽象毛利当然会下跌。

如若盐津铺子不绝当今的叮咛，当新零卖、量贩零食、电商等新兴渠说念的营收占比慢慢加多，销售毛利率可能还会经久保持在这个水平。

那么，盐津铺子会坐以待毙吗？

在功绩讲明会上，盐津铺子处治曾默示会不绝加大研发插足，同期通过优化供应链处治、拓展线上线下销售渠说念等圭表，进一步进步市场份额。

思法是很好意思好的，关联词最终能不行扩充到位，就让咱们拭目而待了。

02、吃尽红利后，盐津铺子该卷向何方？

总共这个词世界就像一个宏大的轮回体系，上一个风口往日，总会有下一个风口出现，但很少会有一阵风永远吹。

不可否定，盐津铺当年布局零食量贩，如实是押对了宝，先东说念主一步吃到了红利，但红利总有吃尽的一天。

咫尺，量贩零食业竞争尖锐化，各大品牌齐在通过归拢和收购的行为赛马圈地，总共这个词行业经由2年的横蛮助长后，行业红利期很快就会“电量不及”的逆境。

市场慢慢满盈，展望畴昔两年零食量贩门店的推广将大幅放缓。是以当今行业巨头们齐在抑止烧钱投资，只为争夺土地，小品牌们挨风缉缝，蚕食市场。

对盐津铺子这么的传统零食企业来说，思要在一个全新的鸿沟持续完毕高速增长，照旧进入艰巨情势。

遴荐量贩式，自己即是遴荐廉价换量。

固然从名义来看，盐津铺子这几年一直在走我方研发我方出产的道路，一定进度受上可认为止老本，关联词思要达到持续性的降本增效笃定泰山，盐津铺子微不及说念的上风又能持续多久？

当今的情况对盐津铺子来说，照旧算得上是八面受敌。

当先是超市版“拼多多”崛起，量贩零食正在进攻线下市场。

咫尺一些线下商超也正在开启价钱战。在湖南有一家叫作念乐尔乐的原土连锁超市，是中国最大的硬扣头超市连锁企业。

2024年，乐尔乐秘书绽开宇宙加盟，并展望本年理解过加盟招商的样式打破万店。

那么乐尔乐这么的大型市集开启廉价情势，细目会给量贩零食门店带来冲击，而这些年来盐津铺子的线下销售渠说念照旧萎缩不少，畴昔可能还会进一步受到挤压。

其次，盐津铺子当今依赖的渠说念商是零食量贩企业，不外是把渠说念A换成了渠说念B，依赖渠说念商取得增量的内容仍然莫得转变。

当行业从增量竞争转机为存量竞争，零食量贩企业为了活下去，也不得不构筑属于我方的品牌力、居品力。

如若有朝一日，零食量贩企业不再需要依靠盐津铺子的品牌影响力就能活下去，那会不会反过来背刺盐津铺子？

到时候盐津铺子可能会丢失议价权，导致利润空间再次裁汰。

临了，盐津铺子还要面对早就在一边虎视眈眈的竞争敌手们。

“性价比”照旧卷到了极致，良品铺子开展了有史以来最大鸿沟的降价，这对盐津铺子来说又是一记重创。

三只松鼠早在2022年就照旧践行“高端性价比”政策，而况如故主打的价值战，决心作念到“可口不贵”，兼顾价钱与品性。

盐津铺子能够思到的裁汰本增效、优化供应链，与零食量贩店诞生和谐，竞争敌手也不是思不到。

咫尺良品铺子、洽洽食物、甘源食物等零食物牌也陆续进攻零食量贩行业。

也即是说当今的零食行业，性价比照旧不再是王牌，那么零食量贩企业的廉价红利吃到头了，盐津铺子该何去何从？

03、新品加多乏力，盐津铺子的下一个爆款单品在哪？

外东说念主能思到的问题，盐津铺子作为一家上市公司，企业里面精英连合，当今我方濒临着什么样的逆境，或许莫得东说念主比他们我方更明晰。

为了破局，盐津铺子一度思要当“零食界的华为”，喊出专注自主研发的标语，试图通过“实验工场”的情势，从研发到出产作念到两手持，两手齐硬。

可以说低老本，高品性，高性价比，是盐津铺子的愿景，关联词长久穷乏拳头居品才是盐津铺子要经受的践诺。

泉源，盐津铺子是靠凉果蜜饯起家，之后市场上火什么，盐津铺子卖什么。

咫尺盐津铺子领有的七大中枢品类，包括：辣卤零食、薯类零食、深海零食、失业烘焙、蛋类零食、蒟蒻果冻布丁、果干坚果等，确凿涵盖了失业零食的总共品类。

可提及三只松鼠就会思到坚果，拿起洽洽就会思到瓜子，良品铺子的肉脯亦然好意思名远扬，盐津铺子却长久莫得“代表作品”。

品牌影响力不够，只可营收来凑。

从营收组成来看，盐津铺子的中枢品类是辣卤零食，2023年的营收占比高达36%，失业烘焙、深海零食的营收占比均为15%操纵，其他品类的营收占比相对较低，齐不到10%。

再细分看，盐津铺子的辣卤零食又分失业魔芋成品、肉禽成品、失业豆成品和辣卤礼包等四大类，其中失业魔芋成品2023年完毕营收4.76亿元，占2023年营收的12%，是盐津铺子的超等大单品。

有专科东说念主士参考妙可蓝多的奶酪棒、洽洽食物的小黄袋坚果等零食单品的销售收获，分析得出：企业思要靠一款零食新品来推动功绩、估值的进步，有用期粗略在2年操纵。

盐津铺子进攻辣卤零食，粗略是2021年的事情，按照这个周期推算，盐津铺子的失业魔芋成品也照旧处于“夕阳红”的阶段。

辣卤之后，盐津铺子把下一个爆款对准了鹌鹑蛋。

2024年景齐糖酒会技艺，盐津铺子的主推单品变成了“蛋皇”鹌鹑蛋成品，企业里面东说念主士也默示这即是下一个全力孵化的品类品牌。

未必专注于鹌鹑蛋这个零食细分赛说念，即是盐津铺子思要打造的又一个各异化竞争。

那鹌鹑蛋到底能不行成为盐津铺子的下一个超等大单品J9九游会，推动盐津铺子的功绩增长？最肃清尾还要留给时刻和市场来历练。